Page 327 - 台灣股市何種選股模型行得通？

附錄 操作實例 317

操作實例1 股價淨值比選股

為了讓讀者有更深刻的了解，在此舉一個以股價淨值比選股的

實例。本例的回測採每季交易一次，實際上是在財報公告隔日交
易，即每年的 5/1, 9/1, 11/1 日交易，如果當天不是交易日則下一
個交易日交易。在以大型股為選股範圍下，選股 價 淨 值 比 最 小 的

20%股票，在 2006/5/2 買入包括微星 (2377) 在內的股票。微星買
入時股價 17.7 元，當時股價淨值比只有 0.68，擠入股價淨值比最

小的 20%股票之列，因此買入。而在 2007/9/3 因為股價大漲，股
價淨值比已經高達 1.53，不再是最小的 20%股票之一而被賣出，

賣出時股價 35.55 元 (參考圖 1)。

圖 1 股價淨值比選股的實例：微星 (2377) 2006/5/2 買入，2007/9/3 賣
出 (倒三角為買入點，正三角為賣出點)

但讀者必須了解，並非以股價淨值比選到股票一定如本實例一
樣有很好的表現，也存在著許多反面的實例。在本書的「選股模型

的可靠性」一章我們會專章討論到底選股模型有多可靠。讀者將發