Page 321 - 台灣股市何種選股模型行得通？

第 22 章 結論－如何使用選股模型？ 311

1. 全部股的累積資金遠高於大型股，這與大多數的股票市場的
經驗相符。
2. 各種方法在 2011 年下半年的空頭時期都難逃累積資金降低的

結果。
3. 各種方法在空頭後的反彈期 (2011 年底) 累積資金都有遠高於

大盤的反彈幅度。盤整期 (2010 年前半年、2012 年下半年)
的表現也很好。

22-3 嚴明的投資紀律

投資不只需 IQ，也需要 EQ。因為即使最好的選股模型都只有

大約 2/3 的月份能擊敗大盤，也只有大約 2/3 的股票能擊敗大盤。
也就是投資一年，平均會有 4 個月輸給大盤；選出 10 股，平均會
有 3 至 4 股輸給大盤。如果一位投資人只投資很短的時間，投資組

合中只含很少的股票，那麼選股模型不能幫他/她打敗大盤並沒有
甚麼好驚訝的。為了克服這些不確定性，投資人有兩條紀律要遵

守：
1. 長期投資：至少三年以上，即連續三年，每月或 每 季定期選

股並交易，組成新投組。
2. 多元分散投資：至少平均分配資金持有 10 至 20 種股票。

上述規則可稱之為「一二三原則」，即十到二十種股票，連續
投資三年。透過長期投資與多元分散投資，在「大數原則」那隻看

不 見 的 手 的 幫 忙 下 ， 克 服 不 確 定 性 的 干 擾 。 大 數 定 律 (Law of
Large Numbers) 是指在隨機試驗中，每次出現的結果不同，但是

大量重覆試驗出現的結果的平均值卻幾乎總是接近於某個確定的
值。簡單地說，選股模型不能達到永勝，只能達到常勝；不能達到