Page 304 - 台灣股市何種選股模型行得通？

294

票可以擊敗大盤。就是因為只能「勝多敗少」所以才需要常戰 (長
期投資)、多戰 (多元分散投資)，透過統計學上的「大數定律」，
達「必勝」的終極目標 (圖 27)。大數定律是指在隨機試驗中，每

次出現的結果不同，但是大量重覆試驗出現的結果的平均值卻幾乎
總是接近於某個確定的值。例如一個錢幣丟 10 次，出現正面的機

率未必接近 50%，但丟一萬次，機率必然接近 50%。

圖 27 從「勝多敗少」到「必勝」之路

有一位財務教授說得好，如果投資只需 IQ，那麼財務金融系
裡的教授都該是富翁了。投資不只需要 IQ，也需要 EQ。當網路泡

沫化時期，「本夢比」橫行，本益比屢戰屢敗，縱向 (時間軸) 不
確定性在作怪時，多少基本面投資人能堅持到底？但事實證明，當
夢醒之後，按照基本面選股的投資人在市場反彈過程中獲利遠超大

盤。當選出的股票數目不夠多，其中一兩個股票因為橫向 (個股間)
不確定性作怪，把平均報酬率拉到被大盤擊敗時，多少基本面投資

人能維持信心？但這種偶然發生的事情總會被大數定律抹平。