Page 187 - 台灣股市何種選股模型行得通？

第 13 章 多因子選股模型Ⅰ─交集篩選多因子模型 177

圖 4 交集篩選模型年報酬率與平均股數關係：大型股 (最右端為第一投
組，最左端為第八投組)

13-4 進一步的績效評估

由前可知，ROE 與 PB 的交集篩選法有很好的績效，故將選優
投組、選劣投組各四個，共八個投組的績效整理如圖 5，可知：

1. 年化報酬率：各選優 30% (選劣 30%) 時最高 (最低)，達 28%
(-24%)。

2. 月報酬率 Sharpe 指標：各選優 40% (選劣 30%)時最高 (最
低)。

3. 月報酬率超額報酬 (alpha)：各選優 20% (選劣 30%) 時最高
(最低)。

4. 月報酬率系統風險 (beta)：選優比例越低，風險越高；選劣比
例與風險無關。

5. 月報酬率高於 0 之機率：選優比例越低，機率越低；選劣比
例與機率無關。與第 (3) 項比較，這現象十分奇特。因為選優