Page 39 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

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3. 擔保維持率

當融資買進的股票價格下降到一定程度，或融券賣出的股票
價格上升至一定程度，導致投資人的擔保品及保證金不足以涵蓋

信用交易風險時，投資人必須補繳差額，否則證券公司將強制賣
出投資人融資買進的股票或強制買回投資人融券賣出的股票，俗
稱「斷頭」。用來衡量融資擔保品價值，或融券擔保品及保證金

是否足夠，據以決定投資人應否補繳差額的比率，稱為擔保維持
率。

4. 信用交易的期間

目前融資融券的期間限制均為半年，但得視客戶的信用狀
況，准予申請展延期限 6 個月，並以一次為限。

（四）借券交易

在過去，只有個人或一般法人可以從事信用交易，而證券自營
商、期貨自營商或共同基金等投資機構則因法令的限制，並無法從事

信用交易。然隨著新金融商品的開放，這些投資機構的避險需求日益
增加，如證券商發行認售權證時，須放空股票建立避險部位，若禁止

其放空股票，將降低證券商發行認售權證的意願。有鑑於此，2003 年
乃設置「借券系統」，開放有策略性交易需求的投資機構，可從事借

券賣出之交易。此外，證券商或證金公司在辦理信用交易時，若因交
割需求，也可從事借券交易。2005 年 6 月 27 日，金管會將得為融資
融券之上市 (櫃) 股票全數納入借券系統，並取消借券交易需符合策略

性交易目的之規定，改採整體市場借券賣出總量管制措施。2006 年 1
月 11 日，又進一步開放證券商得經金管會核准辦理有價證券借貸業

務，使臺灣的借券制度更加完善。