Page 204 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

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圖 7-3

例如，投資期限半年的台積電高收益票券，年息 10% (隱含利率

5%及權利金 5%)，發行時台積電股價為 50 元，投資人賣出賣權，執
行價格為 40 元。假設投資本金是 100 萬元，到期時，若台積電股價在

40 元以上，賣權之買方將不執行權利，投資人可以拿到 5 萬元 (10%
×6 個月/12 個月×100 萬元) 的利息，等於投資半年就可以拿回 105 萬

元；但若台積電股價跌到 40 元以下，假設為 32 元，則賣權之買方將
執行權利，投資人會被迫轉成持有 25,000 股台積電股票 (1,000,000÷

40)，或以現金結算損失 20 萬元 [(40－32)×25,000 股]，扣除原得之利
息 5 萬元，仍有淨損 15 萬元。