Page 209 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

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提供 50%至 60%的參與率，如果投資者希望提高商品的報酬率，
另一種解決方法是利用新奇選擇權 (Exotic Option)，如亞式及觸

及失效選擇權，這些選擇權較一般歐式選擇權便宜，所以可以提
高參與率。由這些選擇權建構的保本型商品如下：

(1) 亞式保本型商品

係投資人買進固定收益商品並買進亞式選擇權買權或賣
權，以多頭為例，投資人預期未來股價穩定，可能向上修正

時，卻又擔心誤判趨勢時，可以買進此種商品，以降低風
險。亞式選擇權到期履約價值為：

C T＝Max (S a－K, 0)
P T＝Max (K－S a, 0)
S a 為路徑中標的之平均價格，通常採算術平均數。

而亞式保本型商品之價值為：
保本型商品價值＝本金×[保本率＋參與率×Max (連結

標的資產上漲幅度,0)]

(2) 觸及失效保本型商品

係投資人買進固定收益商品並買進「上限失效選擇權」
(Up-and-Out Option) 或「下限失效選擇權」(Down-and-Out

Option)。由於觸及失效選擇權若觸及界限則提前失效，限制
選擇權買方之報酬，故觸及失效時多有補償金 (Rebate) 彌

補。以多頭為例，投資人預期未來股價將上漲，但漲幅不會
超過某一關卡時，可以買進此種商品，以降低投資成本，且

即使股價超過關卡時還可獲得一定金額之補償金。設上限失
效選擇權有 7%補償金，則買權價值為：