Page 171 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

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期日/365)]×行使比例=(120－100＋100×8%×90/365)×0.1＝
2.197 元

2. 標的證券收盤價若跌至 108 元，且次一營業日所有成交價之簡單
算術平均價為 105 元，則投資人可得之剩餘價值＝(結算價－履

約價)×行使比例＝(105－100)×0.1＝0.5 元。
報酬率為負＝(0.5－2.197)/2.197＝－77%

3. 標的證券於存續期間無觸及回收價，到期日收盤前 60 分鐘均價
漲至 140 元，則投資人可獲利之金額＝(到期日收盤前 60 分鐘均

價－履約價) ×行使比例＝(140－100)×0.1＝4 元。
報酬率為正＝(4－2.197)/2.197＝82%

（二）以熊證為例

發行時標的證券市價為 80 元，回收價 90 元，履約價 100 元，財

務費用比率 8%，行使比例 1：0.1，存續期間 3 個月。
1. 發行價格＝[履約價－證券市價＋履約價×財務費用比率×(距到

期日/365)]×行使比例＝(100－80＋100×8%×90/365)×0.1＝
2.197 元

2. 標的證券收盤價若漲至 90 元，且次一營業日所有成交價之簡單
算術平均價為 92 元，則投資人可得之剩餘價值＝(履約價－結算

價) ×行使比例＝(100－92)×0.1＝0.8 元。
報酬率為負=(0.8-2.197)/2.197=-64%

3. 標的證券於存續期間無觸及回收價，到期日收盤前 60 分鐘均價
跌至 60 元，則投資人可獲利之金額＝(履約價－到期日收盤前 60

分鐘均價) ×行使比例＝(100－60)×0.1＝4 元。
報酬率為正＝(4－2.197)/2.197＝82%