Page 167 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

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另指數型認購 (售) 權證均採現金結算，履約時視同將權證以「履
約價值金額」賣回給發行人，投資人須按履約價值金額支付 1‰的證
券交易稅。

牛熊權證

臺灣證券交易所已於 2011 年 7 月 8 日正式推出牛熊權證。牛熊權
證與一般認購 (售) 權證的差異，在於牛熊權證發行時即處深度價內的

狀態，其價格波動與標的股票亦步亦趨。當投資人看多時，可買進牛
證；當投資人看空時，可買進熊證。此外，牛熊權證設有強制回收或

停損機制，當標的股價觸及所設定的回收價位時，即便該權證尚未到
期，該權證將立即停止交易，並以強制回收價進行結算，避免投資人

的損失持續擴大。牛證其實屬於「下限型認購權證」的一種，而熊證
則屬於「上限型認售權證」的一種。

一、牛熊權證之特性

1. 設有停損機制之權證

牛熊證設有到期日及限制價格，在到期日之前，若標的證券

收盤價觸及限制價，牛熊證將提早到期並終止買賣，投資人則收
回現金餘款 (剩餘價值)。若到期前標的證券收盤價並無觸及限制

價，投資人可於到期前在集中交易市場賣出或持有至到期，到期
時投資人可獲得之現金結算款項為履約價與標的證券價格之差價

乘上行使比例。