Page 162 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

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一、選擇權交易實務

1. 選擇權的結算制度及保證金制度

為確保可以履約，期貨經紀商通常會向選擇權「賣方」收取
保證金，並採每日結算制度，以控制違約風險。以臺灣期貨交易

所之臺指選擇權為例，其原始保證金的計算公式如表 5-4 所示。

表 5-4 臺指選擇權之原始保證金計算公式

部位狀況 原始保證金計收方式
賣出買權 權利金市值＋MAX(A 值－價外值, B 值)

買權價外值：MAX[(履約價格－標的指數價格)×契約乘數，0]
賣出賣權
賣權價外值：MAX[(標的指數價格－履約價格)×契約乘數，0]
備註：

1. A 值及 B 值依臺灣期貨交易所公告之標準計算，最近更新日為
2013/2/19，臺指選擇權風險保證金 (A 值) 為 19,000，臺指選擇權風險
保證金最低值 (B 值)10,000。
2. 權利金市值=權利金點數×$50

假設目前履約價格 7,600 點的臺指買權價格為 150 點，臺灣
加權股價指數為 7,650 點，則賣出 1 口臺指買權的投資人，必須

繳交 26,500 元的原始保證金給期貨經紀商，計算如下：
買權價外值＝MAX[(7,600－7,650)×$50，0]＝0

原始保證金＝150×$50＋MAX[19,000－0，10,000]＝26,500

2. 選擇權的交易費用及稅負

與期貨相同，投資人買賣選擇權亦須負擔手續費及期貨交易