Page 170 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

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2. 槓桿特性

牛熊證具備槓桿特性，相較於股票，投資人可獲得高倍數之
利潤，但若標的證券走勢不如預期時，投資人所承受之損失也較

大。

3. 有存續期間

牛熊證之存續期間為 3 個月至 2 年，若在到期前被強制收

回，其存續期間立即終止，投資人會損失全部的財務費用。

4. 接近限制價時之風險

牛熊證價格變動雖緊跟隨標的證券價格，但其價格仍受本身

的供需狀況、財務費用及距到期日時間等因素影響。特別是當標
的證券價格接近限制價時，牛熊證的價格波動較大，買賣價差可

能較寬，其價格變動與標的證券價格變動比例可能不會經常接近
於 1。

5. 流動性

雖然牛熊證設有流動量提供者制度，但投資人仍需注意各檔
牛熊證之流動性是否充足。

四、牛熊證實例

（一）以牛證為例

發行時標的證券市價為 120 元，回收價 108 元，履約價 100 元，

財務費用比率 8%，行使比例 1：0.1，存續期間 3 個月。
1. 發行價格＝[證券市價－履約價＋履約價×財務費用比率×(距到