Page 116 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

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出款項之銀行，擔心利率下跌，此時可以先購入公債期貨；
未來若利率下跌，則公債期貨價格會上漲 (公債期貨價格和利

率呈相反方向變動)，再賣出公債期貨而獲利，可彌補利率下
降而減少的利息收入。

(3) 未來將支付外匯，擔心外幣升值者：例如美國進口商，將於 3
個月後向日本廠商進口一批貨物，並以日圓為計價單位，此
時美國進口商擔心未來日圓升值，應買進日圓期貨避險。

2. 空頭避險

空頭避險是指目前手上已有現貨或未來會擁有現貨者，擔心

未來價格下跌而賣出期貨避險。空頭避險者包括：
(1) 未來將生產現貨或目前擁有現貨，擔心現貨價格下跌者：例

如生產棉花之農人、金礦開採者、原油生產者、目前擁有股
票之投資人或共同基金經理人，擔心棉花、原油、股價下跌

而賣出期貨避險。
(2) 擔心利率上升者：將發行公司債之公司，擔心利率上升，可

先賣出公債期貨避險。
(3) 未來將擁有外匯，擔心外幣貶值者：例如某半導體出口商出

口貨品至美國。預計 3 個月後交貨收到英鎊，擔心英鎊貶
值，故賣出英鎊期貨避險。

3. 避險比例

(1) 避險比例＝期貨數量 (買或賣)÷現貨數量 (4-1)
 換言之，避險比例就是「每單位現貨部位所需期貨契約口

數」。