Page 120 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

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時，應進行「空頭投機」先賣出期貨，之後再買入期貨軋平空
頭部位。若預期未來期貨價格會上漲時，投機者應進行「多頭
投機」先買入期貨，之後再賣出期貨軋平多頭部位。

(2) 供需關係造成商品價格的波動，市場價格的變動可能造成虧

損，但也有獲利的機會，某些人願意承擔風險來獲取價格波動
可能帶來的利益，此即為投機者，投機活動為期貨市場帶來下
列功能：

 增加市場流動性 (使期貨市場熱絡，流動性增加)

 風險移轉 (使避險者順利將價格風險移轉)

2. 套利交易 (Arbitrage Trade)

凡是現貨與期貨間或期貨與期貨間出現其中某種價格偏高的

現象，交易人藉由買低賣高來賺取價差，此即稱為「套利行
為」。例如：某投機者在 2 月時認為 6 月玉米期貨契約價格偏

高，此時他賣出 6 月玉米期貨，同時買入現貨來套利，又如在 2
月時投機客發現 6 月遠期英鎊價格為 1.2927/￡，而 CME 6 月英

鎊期貨價格報價為$1.2916/￡，兩者間存在套利空間，此時投機
客即可以買進 6 月英鎊期貨契約，賣出 6 月遠期英鎊期貨契約來

操作而套利。

3. 價差交易

價差交易乃期貨與期貨之間一買一賣之交易。例如某一投資

人「買進 3 月臺指期貨合約，同時賣出 6 月臺指期貨合約」或
「買進歐洲美元 (ED) 期貨合約；同時賣出國庫券 (T-Bill) 期貨合

約」。