Page 117 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

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(2) 影響避險比例之因素有：
 現貨市場價格風險：例如當現貨市場風險變大時應提高避
險比例。

 期貨市場價格風險：例如當期貨市場風險變大時應降低避

險比例。
 期貨與現貨價格相關程度：例如當期貨與現貨價格相關性
變小時，應降低避險比例。

4. 正向市場與逆向市場

期貨價格等於現貨價格＋持有成本，持有成本包括倉儲費、

保險費、利息費用及管理費用等，故一般而言，期貨價格應高於
現貨價格。

(1) 正向市場 (Normal Market or Premium Market )

在正常狀況下，期貨價格應高於現貨價格 (因有持有成
本)，故凡期貨價格高於現貨價格者，稱為「正向市場」或

「溢價市場」。

(2) 逆向市場 (Inverted Market or Discount Market)：

若因某些因素，例如預期未來玉米大豐收，造成玉米期
貨價格低於現貨價格，此稱為「逆向市場」或「逆價市

場」。

5. 基差 (Basis)：基差為現貨與期貨價格之差，即現貨價格減去期貨

價格就是基差。

基差 (B)＝現貨價格 (S)－期貨價格 (F) (4-2)