Page 118 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

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(1) 影響基差的因素
 持有成本的高低：持有成本的大小是影響基差的主要因素
之一。

 現貨供需的價格變動：若現貨目前供給不足，但預期未來

供給將大幅增加，將使現貨價格大於期貨價格，使基差成
為正值。

(2) 基差與市場

 正向市場，現貨價格 (S)＜期貨價格 (F)，B＝S－F＜0，故
正向市場，基差為負值。

 逆向市場，現貨價格 (S)＞期貨價格 (F)，B＝S－F＞0，故
逆向市場，基差為正值。

(3) 期貨契約到期時，期貨價格會等於現貨價格，故基差為零。

6. 避險策略

(1) 持有股票現貨者，為了降低市場風險 (系統風險) 可以賣出

「股價指數期貨」避險，當股票下跌時，股價指數期貨亦跟
著下跌，此時以較低價位買入股價指數期貨 (平倉)，則期貨

部位之獲利可以彌補股票現貨部位之虧損，達到避險效果。
(2) 日本人若持有美國之績優股，擔心此績優股下跌，可賣出「道

瓊指數 DJIA 指數期貨」，買入「日圓期貨」避險。當美國績
優股下跌時，DJIA 指數期貨亦會跟著下跌，此時以較低價位

買入 DJIA 指數期貨平倉，則期貨部位之獲利可以彌補績優股
現貨下跌之虧損；另一方面，擔心日圓升值 (日圓升值賣出美

國績優股之美元換成日圓的金額減少)，若買入日圓期貨避
險，當日圓升值時，日圓期貨也跟著升值，此時再將日圓期貨