Page 79 - 期貨與選擇權操作實務與技巧

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部分研究支持弱式效率市場的存在，或認為實務上也可能

接近半強式效率市場，但是如果市場真的恆常處在強式效率市
場的狀態，則不應該存在有非理性榮景的泡沫化與泡沫爆裂後

的市場崩跌現象，也或許因此華倫巴菲特才說：「若真的有效
率市場存在，我早就成為街頭的擦鞋童了！」在實際的市場

中，若認為每個投資者都是理性的，或者所有投資者都具備相
同且完整的資訊獲取與反應能力，可能並不符合實際狀況。投

資人總是存在非理性的情緒因素，且與景氣循環可能有密切關
係；再者，市場中的資訊總是不對稱的，就資訊供給面來說，
資訊不可能立即傳送到全球；相對地，投資者亦不可能隨時都

在接收著資訊。
個別投機交易的決策，可能來自總體經濟的變化到產業的

榮枯等基本面分析；可能來自歷史價格與成交量變化所統計的
技術面分析；亦可能來自於媒體報導或人際耳語的資訊來源。

但在一般狀況下，更多的短線期貨投機交易策略常簡單如同人
體直覺的眼球反應。試舉例說明如下：

（一）日 K 高低突破交易策略

日 K 高低突破交易策略是以日 K 線圖為基礎，觀察前一
日盤中的最高點與最低點，若當日盤中向上突破前日高點，則

進場做多買進期貨；若當日盤中向下跌破前日低點，則進場放
空賣出期貨。此外，為有效控制交易風險，以在當日收盤前將

期貨部位平倉沖銷為原則，同時依每個交易者承受風險的程度
與交易期貨契約波動程度設定適當的停損點，若運用在台股指