Page 49 - 期貨與選擇權操作實務與技巧

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（三）股價指數期貨

t
F＝S［1＋(r－d) ］
其中，d：股利率

股價指數期貨之標的資產為股價指數，係代表指數所有成

分股的一籃子股票，而股票在持有期間會支付股利，則 d 所指
為股價指數所代表一籃子股票的股利率。

（四）外匯期貨

t
F＝S［1＋(r－r f ) ］
其中，r：本國無風險利率 r f ：外國無風險利率

市場對未來的預期當然會影響期貨契約的價格，而持有成
本理論中關於期貨與現貨關係的闡述，雖然被廣泛用來作為期

貨契約的評價，但也必須留意持有成本理論中仍存在某些假設
或限制，其包含：

1. 假設借貸利率相同且維持不變。
2. 假設無逐日結算的期貨保證金追繳風險。

3. 假設市場無稅收與交易成本。
4. 假設股利率發放時間與數量為已知的常數。
5. 假設股價指數期貨成分股交易單位可被無限制分割。

6. 假設股票市場沒有放空交易的限制。
7. 假設持有期貨契約至到期日。