Page 299 - 贏戰台股－有錢人也想學的基本分析

小心！地雷股就在你身邊

人卻血本無歸。其中，最活生生血淋淋的例子非訊碟、博達莫

屬，當時這兩家公司接連出事，小股東措手不及，投資市場人
心惶惶，深怕自己成為下一個地雷股的受害者。

如果你從沒買到過地雷股，固然可喜，不過上智之人會曉
得由前人的錯誤經驗中學習，所以千萬輕忽不得，當你的反地

雷雷達偵測到持股有些「奇怪」的訊號出現時，就應該要提高
敏感度，事先防範，降低損失的機會。

舉例來說，如果一家公司的應收帳款週轉率及存貨週轉率
出現異常時 (所謂異常，包括與同業平均值相比差異很大或與
自己過去的數據相差很多)，投資人一定要提高警覺，因為這

兩個指標不只彰顯一家公司經營績效的良窳，更可以看出這家
公司是正常營運，還是「假銷貨、真囤貨」。

據筆者一個承銷界的朋友所言，他曾經輔導一家公司 (X
創集團的子公司)，連續幾年的每股盈餘都超過 10 元，當時業

務人員接洽時，認為這家公司可望成為金雞母，為公司帶來不
錯的承銷利益；殊沒想到實際進行帳務查核時，在進貨、銷

貨、存貨的報表明細中，發現這家公司其實並沒有真正出貨，
商品都是在子公司間互相轉來轉去，疑似透過子公司進行假銷
貨來創造亮麗的營收與獲利。

經由更進一步查核評估後，認為推薦上市櫃的風險太高，

毅然決定放棄這個連年獲利達一個資本額以上的公司，終止輔
導契約。雖然這家公司後來還是在另外一家承銷商的輔導下登
錄興櫃，但不過短短時間就撤銷興櫃登錄，可見有問題的公司

最終仍不敵資本市場的考驗，原形畢露。 287