Page 297 - 贏戰台股－有錢人也想學的基本分析

小心！地雷股就在你身邊

久後即停止交易、下市，最後倒楣的還是陷於其中的小股東。

另外一家 每年都被 證交所點 名董監持 股不足的 力特
(3051)，2002 年掛牌後股價持續上漲，並在 2005 年創下歷史

高價 151 元，但從此之後股價就沒有再風光過，如今只剩下 1
塊多，而且幾乎沒有成交量，而力特的董監持股成數也是不到

10%，2007 年以後的董監持股比重始終偏低。看來，董監持股
比率低的公司，不是有不可告人的隱情，就是前景堪慮，所以
投資人對於董監持股比重較低的公司，還是敬而遠之。

此外，除了觀察董監持股比重外，董監的設質比重偏高也
不是件好事。當董監把自己手中持有的股票都拿去質借換現

金，雖然是個人理財行為，但因運用高財務槓桿，難保不會影
響到小股東的權益，加上質押比重較高的公司，表示董監已經

用股票換現金，但又還保有股票及席次，對董事會仍是握有掌
控權，所以對公司而言更加危險；因為就算公司哪天發生問

題，經營不下去，股票變成壁紙，對已經把股票拿去質押套現
的董監來說，其實沒有什麼損失，反正錢已經拿到手了，剩下

的問題讓銀行去頭痛就好。
由此可知，經營績效好的公司，董監持股比重不一定高；

但經營績效差的公司，十之八九都是董監持股比率很低，或是
質押比重很高的公司。因為董監持股比較高的公司，個人利益
與公司利益一致，股價表現大多不俗，像全家 (5903)、崑鼎

(6803)、神隆 (1789) 等公司董監持股比都超過六成，過去在
大盤回檔時都有不錯的抗跌性。至於董監持股比很低的公司，

可能是「個人利益擺中間，公司發展放兩邊」，就不一定會認 285