Page 268 - 贏戰台股－有錢人也想學的基本分析

起來並不是真的「借錢」，所以當然也不用支付利息。這反而

表示公司議價能力強，信用良好，供應商願意提供很好的付款
條件。

再看一個容易被忽略的風險。晶電 (2448) 近 5 年的負債
比都在 15%至 24%之間，算是偏低的負債比率，這是否代表晶

電財務體質穩健呢？仔細檢驗後發現，負債底下的細項，需要
支付利息的短期借款在 2009 年暴增 44 億元，而一年內到期長

期負債金額也上升到 17 億元。那為什麼負債比沒有明顯上升
呢？原因就在於淨值快速膨脹。2009 年公司辦理現資增資 112
億元，讓股本增加到 76.9 億元，一口氣膨脹了 21.47%，資本

公積更大幅增加 66%，稀釋了原本應該急速上升的負債比。而
且公司 5 年來的自由現金呈現淨流出且不斷擴大，代表現金入

不敷出，只能靠額外的現金增資與發行公司債來支應需求，像
這樣低負債比的公司反而可能是錢坑啊！

償債能力除了檢視負債比率，變現性是否良好也很重要，
通常可以流動比率及速動比率當作主要指標。

【流動比率＝流動資產÷流動負債】
【速動比率＝速動資產 (現金＋有價證券＋應收款項)÷流動負債】

流動比率及速動比率是觀察一家公司財務體質及償債能力

的重要指標。流動比率的計算方式係將流動資產除以流動負
債；而速動比率則是將流動資產中，變現性無法像約當現金一
樣高的項目剔除，再除以流動負債，如此一來，即可以更嚴格
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