Page 263 - 贏戰台股－有錢人也想學的基本分析

資產負債表的迷思－資產不一定好，負債不見得壞

償債能力顧名思義就是一家公司償還債務的能力。通常企
業在經營過程中，或多或少都會透過舉債來增加營運效率，因

此，包括借款或是發行債券等，都是企業間相當普遍的財務操
作。

要瞭解一家公司的償債能力是否良好，首先要知道負債比
率，也就是知道一家公司的資產中有多少部分是來自於舉債。

我們以前面周董的例子來看：總資產有 2,400 萬元，負債為
1,060 萬元，所以周董的負債比率為 44% (即 1,060÷2,400)；也

就是說周董的總資產中，有 44%是因為負債而來的，另外的
56%才是以自有資金取得。

【負債比率＝負債總額÷資產總額】

此概念同樣可以應用到企業的資產負債。因為負債是向外
部舉借，既然是借來的，就表示將來必須償還。負債比率偏高

的公司，好處是在景氣佳的時候，企業可透過擴大財務槓桿，
用比較高的負債換取資金，藉以增加公司的營業規模；但要注

意的是，一旦遇到景氣反轉，業務量驟減，銀行又緊縮銀根，
導致高負債比率的公司無法償還債務，就可能得變賣資產或是

拿出更多的資產抵押，最後紙包不住火，終於爆發財務危機變
成地雷股。

翻開 2011 年底的財報，面板雙虎友達 (2409) 的負債比是
60%、奇美電 (3481) 是 68%，而 DRAM 的南科 (2408) 負債
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