Page 265 - 贏戰台股－有錢人也想學的基本分析

資產負債表的迷思－資產不一定好，負債不見得壞

此外，在分析負債比率時，還是有幾點應該要注意：

1. 負債比率的變化

負債比率與其他財務指標一樣，最好能夠觀察長期變動情

形，至少連續觀察三年至五年，若是發現負債比率逐年上升，
或是突然大幅度上升，一定要瞭解是什麼原因。因為，通常負

債比率愈來愈高的公司，財務狀況可能愈來愈差，投資人一定
要小心。
由東訊 (2321) 的例子就可以很明顯地看出，2007 年時負

債比僅 38.13%，但之後逐年增加，到了 2011 年的負債比已經
高達 83.61%，表示這家公司的資金有八成以上是借來的，所

以只要營運或是財務調度出了問題，就會有還不出錢而影響公
司經營的風險。這樣的財務結構令投資人不安，眾叛親離地拋

售股票，股價從 34 元長驅直下，變成乏人問津的雞蛋水餃
股，不知道哪天才能翻身。

年度 2007 2008 2009 2010 2011
負債比率 38.13 53.03 60.90 71.28 83.61
資料來源：公開資訊觀測站。

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