Page 145 - 財務危機預警必修八堂課

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分析該股為何能夠短期大幅飆漲，主要原因有：

1. 股本小流通股份少，實收資本僅新臺幣 4.79 億元。

2. 市場有心人士炒作，公司大股東也附和。
3. 在重大訊息揭露夢幻盈餘，發揮磁吸效果。

其中第三點特別重要，該公司在股價飆漲期間曾公布重大訊息

說：「外部法人預估當年 EPS 可達 7 至 8 元」，當時公布上半年
EPS 僅 1.33 元，事後檢驗 2010 年 EPS 也只有 2.02 元，可見利用

虛擬盈餘的炒作意圖非常明顯。當然，這種偏差行為若沒有小額流
通股份及董監大股東有心配合是不容易出現。顯然地，該公司的治

理能力出現嚴重問題，引狼入室，咎由自取。

其實類似前述公司的案例市場層出不窮，一旦玩過火就會引火
自焚得不償失。記得在 2000 年一家相當著名的老牌食品公司 (台 X
公司) 也是如法泡製，股價飆漲與業績完全不對稱加上負責人違法

亂紀，導致危機引爆即被迅速批核下市。

由這些案例觀之，股價炒高後反轉下跌的負作用可歸納如下：

1. 資產價值虛實不定，損益波動大。這些金融交易性投資若屬流動

資產就會如此。
2. 公司出現輕本業而重金融操作的偏差行為。

3. 董監大股東因股價嚴重下跌而財務吃緊，或違法炒股吃上官司，
及破壞公司安全性。

說實在地，董監大股東無不希望自家的股票能夠高高掛，但若

不懂市場的約束機制，或是股價與業績的互補關係，還真的會陷入
上述的苦境。在正常情況下，董監大股東們的財富誠屬充裕，何苦