Page 149 - 財務危機預警必修八堂課

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票合計的跌破率則僅 12.6%，這些跌破 10 元的股票，其財報長相
大都不好看，經營者若不努力改善，未來就有可能變更交易族群。
正常情況下，股價跌破面額與下列兩點因素有密切關係：

1. 連年發生虧損，財務狀況變差，每股淨值已低於 10 元，董監大

股東護盤但無效。

2. 業績出現第一點狀況，因股本大型化流通在外股數多且散，董監
大股東持股已大幅降低，不易也不願護盤。

由此觀之，股價跌落面值的兩大因素是業績與董監事作為，業
績是前線，董監作為是後防，前線有失守，後防若能奮力補強，股

價的面子與裡子，仍會為董監大股東展露笑容。請記住，業績維持

強勢一定是股價不墜的動力，董監大股東千萬不能為面子拼護盤致
危機四伏。
如表 7-5 正常交易中的跌破面額股票不一定就會變成危機公

司，但遭到變更交易的股票 (註：即本書所稱的危機公司) 其股價幾

乎是在 10 元以下。為說明低價股與業績及變更交易之親密關係，
筆者特從 2010 年 3 月 10 日挑選上市正常交易公司其股價倒數前八
名作樣本追蹤觀察，如表 7-6，經過一年半左右，有以下狀況：

1. 華 X 與日 X 金兩家公司在 2010 年 5 月遭到變更交易處置 (註：

詳第一課中的變更交易整理法規)，但董監事快速進行減增資工
程在當年第三季即返回正常交易。

2. 佳 X 與樂 X 公司兩家公司在 2010 年第三季遭到變更交易處置，
主因還是每股淨值已低於 5 元，至今仍屬變更交易。