Page 126 - 財務危機預警必修八堂課
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確評價模式可衡量。換言之，一家公司的產物研發技術如屬於「智
慧密集型」的尖端科技且具廣大市場效益，它的產物價值與產業地
位一定高，同時產物競賽的風險較低。能夠如此，必也說明產物得
到人物與財務充分支援。
相對地，危機公司在產物上不僅缺少前述競爭力元素，在人物
與財務上更是缺乏作為。筆者在研究分析 54 家危機公司的產物型
態與內涵時 (請詳表 6-4)，驗證了前述道理並得到以下三項結論：
1. 危機公司中沒有鮮明的技術密集或是連鎖密集的公司。例如 21
家電子公司沒有 IC 設計公司，兩家百貨業公司也不是連鎖性
質。
2. 資本密集型公司缺乏技術創新能力。例如有四家資本額百億元以
上的公司，分屬紡織、電線電纜及營建，其本業經營效能低落，
技術創新也不足。
3. 危機公司的主營產品成熟度高且附加價值低。54 家危機公司的
產品幾乎都是完全競爭型，產品欠缺技術提升能力，毛利率偏
低。
除了前述三點外，還有一種產物概況特別值得我們留意，那就
是產業的規模不是一哥地位，但業績卻經常勝過業界一哥。2006 年
電子業 PCB (印刷電路板) 廠的雅 X 公司出現假帳事件而遭終止上
市，經分析該公司產能規模是 PCB 業界的二軍角色 (註：規模最大
的是欣興電子)，但不管景氣好壞其業績經常優於同業，甚至贏過
業界龍頭。如果簡單分析產品特色與產能規模，再作同業間的營收
獲利比較，立即能找到破綻。
