Page 52 - 次貸風暴下的省思－解開CDS及CDO密碼

Source ： ABN AMRO “Surf Step-Up － AAACPDO”

低
，
CPDO
年
，
2004
操
套
邏輯 為了說 模 擬 服 投 資 人 此種 假設 CPDO 其為 報 酬 佳、風險 9 月 就 已經 ABN AMRO 發行，以其 利用相 作理論 同 的 投 資
用過
該
去
去 數 年市場發生的 真 實 狀 況 ， 模 擬 其 NAV 的 走 勢 ， 模 擬 結 果顯 示 （圖 1-13 ）該
CPDO 至 2006 年 8 月 時 NAV 就 已 接 近 Cash-In Level ，且期間 績 效 十 分穩 定。
其實 這段 時間 正 值股市多 頭 ，信用市場 氣氛樂 觀 ， CDS Spread 平穩 且 趨 向
縮小 ，用此期間去 測試 該商品的的 績 效 ， 良好 的結 果 自不 意 外。但 真 要 測試
作
同
起考
經
CPDO 是否 情 得 時是否 驗 ， 具有 該 抵 對未來可能發生不 力 ， 才 能 真正 展現其 的 情 境 固性（ 模 擬 ，特別是在市 ）。
應
針
Robust
能
場發生不利
禦
仍
強
境
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