Page 130 - 次貸風暴下的省思－解開CDS及CDO密碼

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的。但隨著包裝技巧發展，複雜的 CDO 商品誕生。以 CDO 為例：它是一種
CDO 中的 CDO ，外層 CDO （ Outer CDO ）所連結之第一層資產池，係由數個內

層 CDO （ Inner CDO ）中某一分券所組成。它有一個很重要的特性：只要有一個
Inner CDO 全數損失，投資人所投資的 Outer CDO 就損失殆 盡 了。

連結
Inner CDO
分
Inner CDO
個公司名字，
〜
司可能重 各個 疊 或有某種 程度 別 的 相關 50 性；很 100 明顯地 ， 這 種架構是兩個層次， 間 所連結標的公 故 名之為
2 n
CDO ，可以將此概念類 推 至 CDO 。
2
CDO 基本架構圖 示 如 3-2 ：

2 外層
O
CD

Our Master CDO
的某個系列 （ ter o ）

內層
CDO3 CDO5
CD
O
O6
r anche 3 T e 5 CD
n)
(InDO
e
1T . Et c r C
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CDO4
CD
O2
an r ch e 4 T
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資產
（ 公司名 ）

字
na
e
s m
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Inner CDO 常常 並 不 真 實 存在於 交 易 市場中， 僅 是為了設計 CDO 量 身打
造 。同時，個 DP ； Detachment Point 別 CDO 通 常標 ）」， 示 有「 AP 附 與 DP （ AP 距離 ； Attachment Point 厚度 （ Thickness ）」及「 ）」， 離開
著
點
點
（
的
稱為「
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