Page 128 - 次貸風暴下的省思－解開CDS及CDO密碼
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壹、 CDO 設計概念
如第一章所述： CDO 是一種包裹、組合多種債權資產的金融商品。其基本
架構如圖 3-1 ：
CDO 的設計概念，係以上圖的各個區塊為基礎作變化：
一、以資產池標的物是否實質出售作變化
CDO 若標的物所有權由創始機構實質移轉至 SPV CDS ，稱為現金流量型 連結信用保護買方與信用保 CDO （ Cash
），是純粹的資產證券化商品。若標的物由
護賣方者，稱為合成式 CDO （ Synthetic CDO ），是信用衍生性商品與資產證券化
的結合。 CDO 發展初期多為 Cash CDO ， 2003 年後則以合成式 CDO 為主流。
二、以標的物內涵作變化
若標的物為企業貸款、公司債或只是公司的名字，稱之為 Corporate CDO ，
若標的物為證券化商品，則稱之為 ABS CDO 。另外，標的物亦可為 CDS 指數，
連結 CDX 或 iTraxx 者稱為 Index CDO 或 CPDO （第一章曾敘述）；連結金融機
構自創指數者，可稱為 Bespoke Index CDO 。
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