Page 165 - 為信用把關－企業信用管理實務

第 4 章 企業信用政策 157

當公司發生銷貨時，銷貨成本立即發生， 由於固 定成本不會 隨 銷
售 量而變動 ， 因 此此 處只 需考慮 變動 成本 (SV) ；而賒 銷交易帳款的 現

金收回的時 間 在 平均 應收帳款 轉 換天數 (ACP) 之後， 而 收 現 的金額等
於 銷貨金額 扣 除 銷貨 折扣 與呆帳的 餘 額 (S-SB-SPD) 。 賒 銷的 現 金流 量

圖如圖 4-3 ：

4-3 賒銷的現金流量
圖

淨現值 NPV ＝收入現值－成本現值

＝ PV ( 收入 ) － PV ( 成本 )

S ( 1 − B − PD )
＝ － SV
ACP
1 + K
36 5
銷貨收入 (1 - 壞帳率 - 折扣率 × 享受折扣 %)
= - 銷貨收入 × 變動成本率
應收帳款轉換天數
1 + 利率 ×
365 天

上述 淨 現值 公 式 中，通 常 成本會發生在期 初 ， 因 此成本 現值 SV
信用政策的
不需進行 NPV 新 -NPV 淨 現值 小 於 舊 信用政策的 淨 現值大於 接受 現值 舊 ，亦即 NPV 案 淨 現值 之，若 ，亦 舊
折現
。若新信用政策的
即
新信用政策方
；反
舊 >0
那麼
公司可以
，
新 -NPV
新信用政策的
淨