Page 416 - 衍生性金融商品理論與實務
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406 衍生性金融商品理論與實務
第一節 解讀「 LTCM 」的黑盒子
一、楔子－金融高峰會揭開序幕
時間是 1998 年 9 月 23 日晚間，地點在美國紐約聯邦準備銀行的會
議室，與會人員都是國際金融市場的重量級人物，除了日系銀行因自顧
無暇之外，美系與歐系的大型國際銀行與證券商共 15 名齊聚一室，將共
同商討如何令一艘「金融鐵達尼號」免於葬身冰山，會議主持人為剛由
倫敦兼程返美的紐約聯邦準備銀行總裁麥克唐諾，顯然茲事體大。事實
上，當天晚上的主要議題就是要如何援助已近破產邊緣的「長期資本管
理公司」 (Long Term Capital Management, LTCM) ，具體而言，就是分配
LTCM
每家銀行要再提供多少資金給
訂 10 點開始，但因高盛公司 (Goldman Sachs Co.) ，使其免於被清算的命運。會議原 可能找到金主金援
LTCM 而延後，直到午夜 1 點後，眾人企盼的金主仍然沒有出現，會議
才正式展開。
並沒有討論太久，所羅門兄弟公司 第一個議題是： LTCM 是否會令金融體系徹底瓦解？不過這個議題 (Salomon Brothers Co.) 的代表一句：
「目前根本無從評估 LTCM 危機所帶來的風險，何必冒險去評估？」，
使得會議主題直接切入每家銀行要提供多少貸款來融通 LTCM 的流動
性，美林公司
元，但其他與會者因其與 (Merrill Lynch Co.) LTCM 往來不深，而只願提供 開門見山提議每家平均分攤 1 億美元資金， 2.5 億美
經過冗長討論後，並未獲致共識，最後由各家銀行分別寫出允諾的額
億美元週轉金
所需的
度，結果一共籌得 5 億美元。經過 30 短暫 的 休息 之後，在各自 LTCM 堅 持 立 場之 35 下 ， 部 分銀行
億美元資金，距離
還差
