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402 衍生性金融商品理論與實務

第六節 法律風險管理

所 謂 法 律 風險是 指 因為不能要 求 交易對手 依約履 行 義 務，而造成損

失的風險，其
確
、法
令
定
為
雖
宣告
契
被
足夠 行為能 力 起 因 包括 不 書 面約 及 定不 約 夠 周詳 、交易對手未 非 法 等 。這些風險 獲 充 分 授權 然也 或無 存
在 於傳 統 的商業 銀 行業務，但衍生性金融商品 常 因 創 新速 度極 快 ， 使 得
舊 有法 令 未能 及 時 修訂 ，無 周詳 規範 而發生 問題 ， 前面 所 提及 的 兩 個法
問題
糾紛
輕
律

忽。
律
風險的
信
更
法 案 件 ， 便足 控制 以說 與 明自營 用風險一樣應 商對法 律 風險 注 重事 不可 前 的 審 核 工作， 尤 其 自
營 商在參與 操 作衍生性金融商品之 前 ，必須了解市場 上 的參與者所 受 契
約規範 的 程度 。大多數的 銀 行在其交易對手 違約後即 無法 軋平 ， 主 要原
交易，所以
因在
項
不了解對方的
此
時可以有其他機
保
法有 於 事 先並 交易對手在 違約 主 管機關是否 核 准 構 負 起 責 任，或有其他 銀 行應 設
效確保
障 。 另外 ， 銀 行交易 契 約 內 容 的 各項條件 ，應具有 健 全的法 律 要 素 ， 比
較 重要的有： 契 約 到期時間、 結 算 方式 等 ， 尤 其 結 算 方式中的「 雙邊淨
額清
邊淨
額清
及
「多
在交易對手國的法 算 」 (Bilateral Netting) 律 保護 之 下 方可 簽 訂 。 算 」 (Multilateral Netting) 應
所 謂 淨 額清 算 類 似 於傳 統 授信 業務中，將 客 戶在 銀 行中的資產與 負
債相互 抵銷 的 做 法 ； 雙邊淨 額清 算 適用 於 店頭 市場的交易 雙 方，此 條 款
可以
則
行應以
保 ， 降低信 衍生性金融 用風險 及流 動的 動性風險，甚至可進一 算 是在 結 算 所或其他 步 合作或 織 進行， 減 少 其他 銀 附 帶擔
組
若
活
結
多 邊 餘額 扣抵 協議 來 計 算 其 信 用 及流 動性風險。在多 邊扣抵 協議 下 ， 結
算 交易所 信 用風險， 即 為每一個參與者的法定交易對 同 時也為 美 國財 政部 金融 局 象 ，這種 。 制度 將 減 少 市場參與

者的
鼓勵
所