Page 229 - 衍生性金融商品理論與實務

選擇權市場交易實務 219

6. 履約價格

權證 投 資人 要求 發行券 商 買入或賣出標的股票的價格， 例如 ︰
「 復 華 09 」的履約價是 28.05 ﹐ 當它的標的證券 遠 東 商 銀股價在

買入
元
以
28.05
商 銀股票。在標的股票除權時，除了權證的行 元 以 上 時 ﹐ 投 資人就可以向 復 華 證券 請求 使比例 28.05 會 變 動 外，權 遠 東
證的履約價格也會 跟 著向 下 調 整 。 例如 ︰ 股價 140 元 ， 含 權 值 40%

(4 元 ) ，除權後股價成為 ：
140 元 ÷140% ＝ 100 元

此時權證的履約價格，也會 隨 著 調 整 。 例如原 來履約價格為 81
元 ，除權後成為 ：

81 元 ÷140% ＝ 57.86 元

7. 標的證券價格

發行日 前 一日 之 收盤 價格，「 復 華 09 」的標的證券 遠 東 商 銀股

價在 2 月 16 日的 收盤 價為 18.7

8.

行使比例
又 稱 為「 執 行 比例 」，一 般 來說，一個 單 位的 認 購權證， 認 購

標的股票一股，也就是一 張 認 購權證 ﹐ 認 購一 張 股票，這種 情形 的

行 使比例 是 1 ，「 復 華 09 」的行 使比例 就是 1 。但在標的股票除權
時 現 股價格 將 會向 下 調 整 ，為保障權證 投 資人權益，除了權證的履

約價格會 變 動 外，權證的行 使比例 也會 跟 著向 下 調 整 ，所以 經常 可
以 看 到行 使比例 不是 1 的 認 購權證， 例如 ︰ 「大 華 06 」 剛 發行時，

行 使比例 是 1 ，但是發行 之 後，中 環 股票 經過 除權，一 張 中 環 股票
配 發 4 元 股票股利，「大 華 06 」的行 使比例 必須 調 整 為是 1.4 ，也