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218 衍生性金融商品理論與實務

09 」 屬 於「 美 式權證」， 投 資人可以 再 權證到期日 前 任一時 點 履行
權證 賦予之 權利。

4. 認購權證溢價

，
(
比率
例如
14.85
＝
華
「 復 即表 09 示權利金 」的 溢 價為 權證的價格 (2.78 ÷ 18.70) ) 佔 標的證券價格的 ﹪ ，其 倒 數 即 為 槓桿比 ︰
率 。 但是 若要 概 估若 買 進 某一 認 購權證，則標的股價應 上漲 多大幅
度， 持 有人 才 會 損 益 兩平 ，計算公式 如下：
w
+ K
e
P = − 1 ………………………………………………( 公式 5-3)
S

其中 P ＝ 損益兩平溢價比例
w
＝認購權證的價格
e ＝認購權證的行使比例
K ＝認購權證的履約價格

S ＝標的證券市價
為
比例
復
，「
亦 即 所以可以 東 商 銀必須 求 算初「 上漲 復 華 09 」的 上 損 益 兩平 華 溢 09 價 」的 投 資人 64.87% 執 行 ，
認
以
64.87%
遠
購權利 才 有利可 圖 。
權證發行價格
5.
也就是 付給 券 商 的權利金。 目 前 ，國內券 商 所發行的權證，大
部 分 是以發行日 前 一 天 標的股票 收盤 價的 25% 上下 ( 比例 不一 ) ， 作

為權證的發行價格。 例如 ︰ 「 復 華 09 」的標的股票是 遠 東 商 銀，於
2004 年 2 月 17 日發行， 2 月 16 日 之 遠 東 商 銀 收盤 價為 18.7 元 ， 溢

價 比 為 14.85 ％ ，所以發行價就是 2.78 元 。