Page 259 - 名人投資學-諾貝爾獎得主對投資者的實戰建議

一個人如果到 區別「投資」與「投機」 澳門 或是拉斯維加斯 去賭 博， 我們 都知 道 他是 去
「 賭 」而不是「投資」。但是 當看 到 黃 金價 格 上漲 時 ，有很 多 人 提
出

黃
出，或 銀 行的存 許 大家會 款 ，趕著買 同意 這是一種投機。但是如果有人 黃 金，這是投資還是投機呢？如果要 辯稱 說：「買 短 期 賣
金是要長期 持 有，所以是一種長期投資」， 請 問這 真 是投資 嗎 ？此
外 ，在台灣有很 多 人 熱衷 「投資」 至古董、字畫、 名 錶、 名 車 ，此

為投資還是投機呢？「投資」與「投機」 之 間的分 界線 到 底 在何
處 ？
讓我們 來 檢 視一下 兩 者的不 同 。 當 一個人買 了古董 及 字畫 ，如

果他的主要 目 的 純粹 只是為 了 財務上的利益，那麼 可 以 肯定 的是一
種投機行為。因為 古董 及名 畫 並不 具備任 何 內 在價 值 (Intrinsic
l Vaue) ， 同時 這 些 資 產 也不 能產 生 任 何收 入 。 購 買人的獲利 完全仰

賴 於下 手 是否願 意付 出 更高 的價 格 來買取，這種投機 方式 ，在投資
學上 稱 為「大 傻瓜 理論」 (Greater Fool Theory) 投資 法 ，也就是 找
一個 比 他 更笨 的人來 當替死鬼 。這種投機 方法 也常常發生於 當 標的
資 產 價 格 正在快速上 揚 ，而標的資 產 的 真 實價 值 很低 時 。 例 如 當房

居住
未打算
價在
，如果
子幸運賣 狂飆時 出就賺到 ，買 房子 了 只是要 萬 一不 短 期獲利，並 不到 更笨 的人來 長期 接手 ，就 卡死 房
；
幸找
了 ，所以 亦稱 為「存 活 投資」 (Survivor Investing) ，這種 做法 不 算 是
投資，而是投機。

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