Page 202 - 名人投資學-諾貝爾獎得主對投資者的實戰建議

CRSP
CRSP
9-10 指 數比 羅 素 2000 指 數 在 縱軸 的 更 上方，所以 9-10
指 數比 羅 素 2000 指 數更 具 小 型 股的 特 色。 羅 素 1000 價 值 股指 數
(Russell 1000 Value) 在 標 準 普 爾 500 指 數 的 右 方，代 表 它 是 大型 價
值 股 比標 準 普 爾 500 指 數 具 有較高的 帳 面 / 市價 比 。 羅 素 2000 價 值
股指 數 是 小 型 價 值 股，所以在 圖 8 的 右 上 角 。 至 於市場上 常見 到的
特 性
/ 風險
中 型
主 要的資
合 而得，所以 股基金，由於中 它 不是 型 股的報酬 產 類別 。 可 藉 由 大型 股 與 小 型 股 混
資 產 類別 基金就是為使投資人，能夠在 其 投資 組 合 裡 截 取到 特

定資 產 類別 的報酬 ／ 風險 特 性 ，來獲得 該 資 產 類別 的長期利潤，並
同時
產
時，能透過
有低
特
性
其
個
類別 兼 顧 資 產 類別 間 彼 此的 具 相關 性 ，使得在 系數 的資 截 取高報酬 類別 ，來 / 高風險資 降 低 整 產
關
係
他
投資 組 合 的風險， 提 高投資 組 合 的報酬而 設 立，這種買下 特 定資 產
類別 裡所有股票的基金 稱 為資 產 類別 基金 (Asset Class Funds) 。
例 如，要 截 取美國 小 型 股資 產 類別 基金的高報酬 / 高風險 持 性
時，資 產 類別 基金的 操作 方法是， 根據 芝 加 哥 大 學股價研究中心
(CRSP) 的股票資 料 ，買下 CRSP 市 值最 小 8% 的所有股票， 除 了 一
些價 格 及 交易 因素的考量 外 ，不做任何 其 他人為的 篩 選。這些考量
因素 包括 ： 不購買 首 次公開募 股的股票 (IPO) 、正在 進 行 公司合 併
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(mer ger) 的股票、 少 於 四 個 造 市者 (market maker) 的股票、正在
進 行 破 產清 算 的股票 等 。 當 小 型 股的股票因 公司 市 值 成長而不再 符
合 是市場市 值最 小 的 10% 範 圍 時，基金經理人就 將其賣 出。此種 操

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在美國較著名的上市上櫃企業，都有其自 己班底的造市者，在股市甚至是其個股選擇
權市場中，專職負責活絡市場的工作。

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