Page 162 - 台灣．金融．大家談

所 謂 利 率 ， 其實 是資金的 價 格 ， 利息 就是資金的 成 本。 我 想王先

生是 從 廠商 、 從 公 司 行 號 、 從產 業的 觀 點 來看，當然不希望 高利 率 。

因為 利 率 高 ，他 們 的 利息 就要 增 加，而 利息 是 成 本的一 部 份 ， 成 本就

會 隨 著 增 加。如 果成 本要 增 加，要不要 反應 成 本 呢 ？要 反應 成 本，就

會 造 成 一個 成 本 推 動 的通 貨膨脹 。如 果從 短 期 來看、 從企 業 營 運 的 角

度 來看、 從 個 體 的 角度 來看， 你 會 覺 得 高利 率 不好。而 且 ，如 果物 價

也在 漲 ， 你 要不要 讓利 率反應實 質 的資金 成 本？如 果 把 這個通 貨膨脹

率 也 考 慮 進 去的話， 市 場利 率 當然 更會 漲 ，這是 很正 常的。

蔣 先生 從利 率 是資金「 價 格 」的 層 面來看。這個 價 格 跟 時間的長

短 、及通 貨膨脹 率 有 關，也 跟 長 期 的經濟， 包括 儲蓄 率 和 投資意 願 有

關。如 果 經濟 環境 ， 尤 其 是 物 價 上有 什麼變 化 ， 最 好不要去 干 預它 ，

讓 市 場 去決 定 。如 果政府 要去 盯 住 這個 低 的 利 率 ，就 會產 生兩 種 情

形 。 第 一，銀行 會 不 太 願 意 借錢 出去因為 風 險 太 大。 第 二， 很 多 人

( 企 業家 ) 會特別 喜 歡 借錢 ，因為他 借錢 甚至 不 需花什麼 成 本。同時，

因為 利 率 很 低 ，沒 有人會 把錢 存 到銀行去， 黑 市 就 會形成 而 且 會 興 盛

起 來。 假 如 政府 想要 把 利 率 固 定 ，就 更 扭曲 了 市 場 機 能。這樣 做 的結

果 ，總是 我 想王、 比 那 隻 市 場 看不見的 爭 手 去 運 作的結 簡單 果 要來得 說，如 差 。 以 比較 短 的

兩位當時的
論
地
果
蔣
在此。
點
期
如
果政府介
以後，
會
市
場
考
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看得
是，如 間來看， 果我們 從 工 商 企 業的 長 角度 一 來看， ，去 你 會 覺 得 利 率 不要 入 讓 它 去 動 。 但
思
點
遠
使價 格 機 能 無 法發 揮 ，這時候往往 我們 要 付 出 很 大的 代 價 。
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