Page 159 - 台灣．金融．大家談

積 通 貨膨脹 的 壓 力。所以 固 定 匯率 的 政策 ，在 市 場 出 現比較明 顯 、 巨

幅 的 波動 時， 你 就 會 發 現 它 的問 題 了。

在 利 率 方 面 亦 是如此。過去 我們 的經濟 比較 缺 少 資本，所以 政府

刻 意 壓 低 官方 的 利 率 水準 ， 鼓勵 投資。因為 官 訂低 利 ，金融 市 場 就 會

出 現 黑 市 。 雖 然，當時 黑 市 的金融 市 場 ， 利 率 比較高 ， 但 是，兩個 市

場 互 補 卻 也 都 相 安 無 事。 隨 著資本 慢慢 地 變 得 比較 充裕 ， 貿 易 變 成有

順差 的 狀 況 下 ， 黑 市 的 利 率 水準 已經開 始 降低 的時候，如 果 銀行 反 而

維 持 固 定 而 較高 的 利 率 水準 ，這時就 會有人 把 市 場上 多 餘 的資金 存 到

銀行。 既 然銀行的資金已經 供 給充裕 ， 顯 然 固 定 的 利 率 政策 這時也不

符 合 時 宜 。在 客 觀 環境 改變 的時候， 若 官 訂 價 格 不 跟 著 改 ，就 會 出問

題 了。

淹
「台灣
腳
問：
還
淹
說
會
多到
整
個
錢
到
臍
。
腳
但
對。不
答： 馬 上 顯 得不 錢 正 常。這些多出來的 目 」也是在當年的 目 」， 人 家 錢 利 、 匯率管 是一個 肚 制 下 所 產 生的 讓 嗎 ？ 社
是「
淹
會
。當時，
財富
其實
，
我們
的金融工 具 跟 金融 市 場 都 不是 很 發 達 ，而 且 對於資金的 管 制 還 是非常
嚴 密 ，所以這些 錢 就 留 在國內。因為 它 既 是一個 財富 ，在面對通 貨膨
脹 的 壓 力時，大家也不 願 意 把錢 以 貨 幣 的 形式 ， 保 留 在自 己 銀行的 帳
戶 ， 或保 留 在自 己 的 口 袋 裡 。
那 這 筆 財富 要 用 什麼 形式 來 保 存呢 ？大家就 會 想到 房 地產和 股
市 。這些「 淹 腳 目 」的 錢 ，就 會 投入股 市 跟 房 地產 這兩個資 產 市 場 。
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