Page 156 - 台灣．金融．大家談

間，而 且 出 口很 快 地 趕 上進口 。 換句 話說，在 五 ○ 年 代 ，台灣 苦 於 貿

易的 逆差 ； 在 六○ 年 代 ， 進 出 口 貿 易 很 快 地 就 趨 向 於 平衡 。這樣的一

個 進 出 口 平衡 ， 表 示 我們 對外的 匯率 基本 上 是在一個 很正 常的 狀 況 。

那 時候的 匯率 1 美 元 兌 換 40 元 新 台 幣 ，這個 匯率 對 我們 是 蠻 好的，

蠻 接 近市 場 的 匯率 。

1970 年 代 是一個天 翻 地 覆 的時 代 。在兩次的能源 危 機 裡 ，能源 價

格 每 次 都 是 呈 三級 跳 、 四級 跳 。這時，所 謂 的「 固 定 匯率 」制 度 ，就

出 現 了問 題 。因為 我們 在 六○ 年 代 ，對外的 匯率 固 定 ， 貨 幣 政策 非常

地 穩健 ，所以國內的 物 價 就相對 地 平 穩 。國外的 物 價 相對於 我們 ， 上

漲 的 幅 度較高 。如 果 匯率 不 變 ， 我們 的出 口 商 用 新 台 幣 報 價 的話， 透

過 固 定 的 匯率 ， 會 使 得 我們 的 產 品 越 賣 越 便宜 ，也就是 有 助 於 我們 出

口 的 競爭 力，結 果產 生 貿 易 順差 。

但 是，在一個 匯率管 制的情 形下 ， 政府 對於 我們 出 口 商賺 到的 每

一 毛錢 外 匯都 要 轉 換 成 新 台 幣 。這時候 貿 易的 順差 大 量 地 增 加， 會 對

國內 造 成 通 貨 發行 快速 上 升 的 巨 大 壓 力。 政府 這時也可以 用 一些 方

法，去 沖 銷 所 謂 大 量新 增 的 貨 幣 ，可是這一個 沖 銷 的 政策 ，能 夠 在 短

期裡 就是，一 面 有 效 ，長 發生 期 的就 很難有 機 時， 效避 進口產 開國內通 品 的 貨膨脹 格 ， 的 壓 力 跟 隱憂 ，大 。結 幅

價
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