Page 147 - 解讀中國基金教戰守則

第九章 步入大資產管理時代 資產管理機構各顯神通

著市場的下行，其所占比重也逐漸下降。2012 年隨著經濟的

企穩，債券型產品也再度受到市場追捧，發行速度有所加快。
貨幣型集合理財產品的發行規模一直不高，除 2005 年占比達

到 17%之外其餘年份占比均不足 3%。

四、定向理財業務快速增長，發展不平衡

2012 年可謂是券商資產管理創新的元年，除了集合理財
業務獲得發展外，券商的定向理財業務發展速度之快，規模增

長之迅猛令市場始料未及。截至 2012 年年底，開展定向理財

業務的證券公司已從 2011 年的 48 家增加到 83 家，管理的定
向理財產品的規模與 2011 年相比增長了近 12 倍，從 1,305.8
億元增加到 2012 年的 16,847.3 億元。而且這一增長趨勢似乎

並無放緩跡象，在定向理財業務的推動下，截至 2013 年 1 月
底，券商資產管理規模已經逼近 2 萬億元。

2012 定向理財業務規模的爆發式增長促使券商資產管理
格局發生了顯著變化，但這方面的業務只是出借通道的業務，

特別是銀行把資產負債表的表外業務因法令限制，轉到券商的
資產管理量上，券商賺取微薄的過路費，憑藉定向理財業務，

券商規模排名中段班的宏源證券一躍成為行業資產管理規模第
二大的券商，資產管理規模從 2011 年的 45 億元擴張至 2012
年底的 1,654 億元。而中信證券則後發制人，截至 2012 年年

底資產管理規模已達 2,508 億元，穩居行業第一。