Page 142 - 解讀中國基金教戰守則
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解讀中國基金教戰守則
管方向。指出要嚴格控制銀行理財產品的表外業務風險，通過
加強對於銀行理財產品資金池的管理，使得各個銀行理財產品
的資金投向和實際收益率等指標在監管層面得以公開透明。因
此，未來銀行理財產品監管的方向將是更加公開及透明。在此
要求下，具體的銀行理財產品的投向將更加明確，目前普遍存
在的大資金池規模將進一步縮小，並逐步向小型化、分類化及
同類化產品建構的理財產品資金池模式發展。
從具體的產品設計來看，資產證券化、產品基金化和理財
結構化將會成為銀行理財產品未來的創新發展方向。目前銀行
已經推出了一些銀信、銀證等通道類業務的「類證券化」的理
財產品，未來將逐步轉變成為真正的資產證券化產品，其主要
形式將為風險的結構分層和現金流的結構重組等。但與銀行理
財產品相比，資產證券化業務將更為複雜，涉及面更廣，風險
控制也更加困難。
基金化產品的主要優勢是投資產生的相應風險由客戶承
擔，銀行不做隱性擔保，其具體的運作模式可視為目前固定收
益類理財產品的延伸及改善。儘管依然採用資產池模式，但資
金由第三方機構託管，產品與資金池一一對應，銀行根據資產
池中資產的表現公布淨值，操作過程也更加透明。與此同時，
銀行在資金清算領域的傳統優勢還可以得到發揮，且其完全契
合了監管機構對銀行理財產品未來的監管要求。
在中國利率和匯率逐步市場化的背景之下，基於風險定價
的結構化理財產品結構更為豐富、投資範圍也更加廣泛。並且
可以通過產品設計，在保障部分或全部本金安全的基礎上，連
