Page 80 - NO.153銀行家雜誌

特別報導
Special Issue

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美國通膨率攀高，成為拜登須解決的首要問題，目前包括降低川普時代所訂立的中國進口產
品懲罰性關稅稅率，且Fed極可能在不大幅增加失業率情況下，逐漸降低職缺率，避免薪資
水準繼續攀升，形成物價上漲壓力。
撰文：邱萬鈞

2021年初以來，各國經濟雖逐漸從疫情 百分點。但美國的通膨率在3月達到頂峰，並

自 中復甦，但開始被橫掃全世界數十年難 可能繼續下降，而歐洲的通貨膨脹率則一直上
得一見的高通膨吹皺一池春水。由於全球供應 升。2022年前4個月，歐洲的年化物價增長率為
鏈一直未能恢復疫情前水準，部分國家疫情期 12%，而美國為9%。相比之下，歐洲較傾向是
間採用財政擴張挽救經濟卻未及時收手，再加 進口型通膨（Imported inflation），特別是進口
上2022年2月開始的烏俄戰爭，持續的物價上 能源、原物料，使得它比美國的通膨較暫時，
漲似已越演越烈，例如阿根廷漲了64%（截至 但短期劇烈的程度更大。相較而言，美國潛在
6月）、土耳其78.6%、斯里蘭卡54.6%。情 通貨膨脹率更高，且可能會更持久，恐怕對經

況最為惡劣的委內瑞拉，通貨膨脹則已失控， 濟成長的傷害更大。6月消費者物價指數較一年
5月官方公布數據超過1,100%。不僅全球主要 前飆升9.1%，不僅高於市場預期的8.8%，也達
股市大幅下跌，在部分國家甚至已引發政治與 40年來新高。其中，食品零售雜貨價格在2022
社會動盪。 年6月年增率為12.2%，低收入群眾深受其苦。
據此，一般預期，聯準會（Fed）將可能加速基
Fed或加速基準利率上調步伐 準利率上調步伐，使得資本市場短期波動也可
能隨之加劇。
各國固然都在經歷物價狂飆的影響，但主
要成因以及解決之道可能有所不同。觀察全世 台灣核心通膨較全球和緩

界最大的兩個經濟體：美國和歐洲（歐元區加
上英國），通膨數字雖日益相似，自從2022年3 由於食物和能源類別價格波動較大，若
月以來，連續數月均貼近在8%左右，然原因、 將他們排除在外以計算核心通貨膨脹（C o r e
後果和可能解方則大相徑庭。自2020年疫情爆 Inflation），更可觀察長期整體價格波動趨
發後，美國的累計通膨率比歐元區高出約3個 勢。〔表1〕臚列2022年4月至6月主要國家核

80 台灣銀行家2022.9月號

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