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使已經準備好，其實透過俄羅斯最大的銀行來 擊，很可能是中國，因為成品實際上是由SMIC
交易，還是比繞過SWIFT更簡單。 賣出去的。但無論如何，在這件事情上台灣也
第三種金融制裁比前兩種重要很多，就是 必須謹慎思考。至於金融制裁，很明顯，任何
凍結俄羅斯中央銀行的資產。這包括大部分的 硬通貨的信用狀都在禁止項目內。中國銀行就
貨幣，因為大部分的貨幣都還是硬通貨。俄羅 是因為這樣，已經中止對俄交易，也暫停收購

斯央行的資產，目前大約18%是人民幣，也就 許多能源公司的少數股權，中化石油計畫喊卡
是說，它大概有相當於900億美元的中國主權債 之類的事情也是因為這樣，但天然氣和石油進
券可以出售。但重點是，出售債券之後的人民 口應該不受影響。有趣的是，查詢現有資料發
幣能不能換成美元，因為如果不能兌換，拿到 現，中國並沒有從俄羅斯進口更多天然氣，甚
的人民幣就只能用來向中國買東西，不能拿來 至煤炭量也沒有增加。只是價格大幅提升，所
償債，也不能拿來跟其他國家買東西。所以要 以變得更重要而已。
關注的是，中國央行有沒有辦法用這種方式， 對台灣以及金融業來說，關鍵問題在於，
幫俄羅斯把人民幣兌換成美元。目前大家對此 這種情況會持續多久？在這場持久戰之中，還
還沒有共識，但大多數人認為如果中國這樣 會發生什麼事？

做，就已經違反制裁的精神，可能會為中國
央行帶來潛在風險。總而言之，針對俄羅斯 美國出手支援 歐盟不怕「斷氣」
央行的制裁方式，也就是凍結它硬通貨資產
的方法，如果以西方的觀點來看，算是非常 主觀認為，即使衝突升級期間，仍有傳出
有效。 一些好轉跡象，這場戰爭可能還會持續很久，
基本上，制裁影響到所有人。因為它會涉 因為在戰爭之中沒有贏家。現在不僅是普丁在
及到既有資產的轉換，比如黃金。目前俄羅斯 為自己爭取時間，歐洲也在為自己爭取時間；

央行資產負債表上的重要資產，就是黃金與人 歐洲日前已經宣布，計畫要減少，並且在最後
民幣。這些是俄羅斯現在手上僅有的籌碼，因 終止對俄羅斯能源的依賴，希望在2023年年
為其他貨幣的儲備已經不能用了。 底，全面停止進口俄羅斯的能源。這份承諾，
總而言之，這些制裁的確造成影響。接 可說是非同小可。當然，美國一定會出手支
下來，與台灣有關係的部分，也就是禁止半導 援，這對它來說有利可圖，美國對歐盟理事會
體出口，這個制裁算是滿有效的。現在已經看 做出承諾，會向歐盟擴大提供天然氣。
到，這讓軍事設備生產延遲。基本上晶片訂單 這對大家來說都鬆了一口氣，但是，衝突
延宕，交貨就會更晚，的確有潛在風險，因為 不會僅止於此，制裁也還沒那麼快結束。別忘
除了晶片不能出口，中國後續處理和組裝的部 了，之前美中貿易戰無論打得多猛烈，該進口

分也會受到影響，比如中芯國際（SMIC），有 的依然沒有少。更不用說，還有跟新疆，或是
人就會好奇，如果SMIC一直出口半導體給俄羅 「實體清單」有關的各種制裁，那些與軍事有
斯，有些元件則是向韓國或台灣拿，這樣會不 關的企業，全都不動如山。所以同樣的狀況或
會間接受到制裁？現在很難說究竟誰會受到打 許也會出現在俄羅斯。

38 台灣銀行家2022.6月號

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