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圖5 投資機構在私募股權的持有比 C.People experience 人才經驗值
重百分比（2021 年 10 月 31 日） 與公開市場不同，私人市場相對的不透
明，在MSCI 2022趨勢報告中，也提到私人資產
其他 資訊是相對的分散、不互通及非標準化，因此
家族辦公室與基金會 13.50 即使業界有嘗試將收集資訊大數據化、創新的
3.45 找出新屬性資訊、運用人工智慧分析與投資表
銀行與公司企業
2.5
國家主權基金 6.41 退休 現之連結，但是其隔閡與模糊點依然存在，也
基金 代表資訊不對稱的非量化風險仍高。此時如何
保險公司 7.11 66.43 找到國際經驗團隊來研判投資風險、培養在地
經濟發展組織 人才，也是在大型私募及實體資產管理上不可
0.61 或缺的一環。吸引一流經驗人才絕不比招募資
資料來源：PitchBook Data Inc; BIS Quarterly Review 金簡單，但優秀的國際人才不僅可以幫助實體
資產經驗尚淺的投資機構管理長期資訊不對稱
26%；BIS報告也觀察到，退休金是目前私募持 風險，也能夠建立起完整機制與國外資本及其
有機構領導者〔圖5〕。此現況並不令人詫異， 他資產機構增加合作機會。
因為退休金相對有長期投資目標需求以因應退
休人士給付回報率的預期，也可以承受長期的 相信光明的到來
資本低流動周期，同時實體資產投入金額也較
能符合退休金配置資產的規模。所以如何將退 如蝙蝠俠黑暗騎士中檢察官面對罪犯Joker
休金適當比重導入戰略投資的實體資產，即是 恐嚇市民安全所提到最黑暗的時刻總在黎明曙
建立成功的磐石。 光到來前，烏克蘭總統不畏俄羅斯霸權進犯並
鼓舞世界公民光明終將戰勝黑暗。雖然現實生
B.Policy consistency 政策持續性 活可能不若電影和演說的理想美好，但是裹足
當實體資產具備長期投資周期與重大戰 不前在歷史上更具活在外部威脅的危險。私人
略規模意義，可以想見大部分項目需要公部門 市場及實體資產在國際發展多時，如何把握這
在法規上的支持、核准。隨之而來的即是政策 次世界秩序改變中察覺契機，筆者相信無論是
性風險考量，包含對私有資本投入的誘因或限 再生能源、電池儲能、農糧創新或高齡照護的
制、資產稅務優惠與躉購費率等契約效力期限 產業上中下游建構中，台灣在既有高科技基礎
及調整機制，甚至在ESG規劃上和國際標準接軌 的框架上，必然可以創造新的實體資產投資機
的配套機制。在至少15至20年以上的資產營運 遇並帶來國際合作能量。長遠的規劃，就是每
規劃，公部門不可避免有人事政令上的替換， 一天對目標的準備，也是民主機制中可以將資
保持國際投資者對政策有持續性的信心指標， 本與正向人性做最佳的結合。（本文作者現任
就是政治工作者展現長遠walk the talk智慧及法 職台灣外商銀行，曾於亞太數家外商銀行及金
治精神。 融資訊業任職業務及管理層）
台灣銀行家2022.5月號 81
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