Page 80 - NO.149銀行家雜誌

特別報導
Special Issue

發的通膨危機？當全球分工合作生產不再，我 圖3 另類投資經理人在私人市場的
們如何投資取得資源與在地生產安全的保障？ 歷史投資報酬率
（%）
此嚴肅議題在新世界秩序導向自主生產方向 60.00
時，不僅涉及投資回報率考量〔圖3〕，筆者認 50.00
為一國之政府、企業與投資機構若尚未投入私 40.00

人市場與實體資產，那麼建立自給自足的經濟
30.00
生態或許是更迫切的戰略方針。我們也可以從
20.00
國際結算銀行（BIS）在2021年底報告中看到過
10.00
往私募投資配置偏向多元化以分散風險〔圖
0.00
4〕，並著重於企業服務、資訊科技和醫療保 2010 ─ 2011 ─ 2012 ─ 2013 ─ 2014 ─ 2015 ─ 2016 ─ 2017 ─ 2018 ─ 2019 ─ 2020 ─
健等現金流穩定項目來降低傳統經濟景氣循
環的衝擊。但在新戰爭衝突分割的區隔市場 資料來源：Bloomberg; PitchBook Data Inc; BIS Quarterly Review
中，實體資產投資比重的提升與否，以確保
垂直供給穩定與安全性將會是相當值得關注 需求明朗時，我們必須思考總體執行方針是否

的重點，近期特斯拉創辦人馬斯克提出直接 準備到位，筆者也根據近年產業發展提出三個P
大規模涉足鋰礦開採和精鍊業務，再次顯示 因素供讀者們參考：
實體資產的長期重要性。
A.Pension support 退休金資本支持
實體投資的養成，從三個關鍵P開始 Willis Towers Watson在去年的全球退休金
報告中提到，各國退休基金在過去20年將私人
當投資實體資產與私人市場的戰略方向與 市場與另類投資的資產配置比重由7%提升至

圖4 私募股權在投資策略與產業上的配置比重百分比（2021 年 10 月 31 日）

運輸服務及器具
零售及商務服務 3.6 5.9
其他 0.3 企業服務與產品
媒體娛樂及餐旅 3.1 13.9
材料與原物料資源 4.2
12.7 建築與不動產

資訊科技及服務 18
7.0
消費者產品及服務
10.5
11.3
9.5
金融服務 教育及醫療保健
資料來源：PitchBook Data Inc; BIS Quarterly Review
能源

80 台灣銀行家2022.5月號

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