Page 34 - NO.141銀行家雜誌

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聯準會推出寬鬆政策，是為了撫平疫情所造成的經濟衰退，當美國經濟重回復甦軌道，QE退場
也是必然。聯準會必須雙管齊下，先讓市場建立對QE退場的正面預期，其次，在適當時間讓退
場透明化，確保經濟復甦成果。

撰文：乾隆來

年 ， 是美 國 放 棄美 元 釘 住黃 濟穩定基石的角色，也身不由己成為經濟震盪的
2021 金 的 金 本 位 制 度 「 5 0周 年 紀 變數之一，更因此面臨難以掌控的變局。
念」，建立在1944年的布列頓森林協議，在 新冠肺炎爆發至今17個月，在股票與債券

二次戰後主導了全球的經濟金融秩序，到了 市場極度樂觀的情緒中，通貨膨脹隱憂、資產價
上個世紀的60年代，全世界的經濟雖然持續 格的劇烈震盪、四處引爆的房地產泡沫，以及突
擴 張 、 股 市 享受長期的榮景，但是美元貶值 然出現的大宗物資炒作、全球海運價格暴漲，外
壓力沉重，多次衝擊之後的1971年8月15日， 加中國北京政府政治緊縮所導致的經濟變局等現
當時美國總統尼克森發出歷史性的決策，「暫 象，再度叫醒50年前放棄金本位之前的恐慌氣
停」美國聯邦準備理事會（Fed）向他國中央銀 氛。中央銀行傳統任務的位移、現實經濟金融
行出售黃金，美元與黃金掛鉤的金融體系就此 的實務運作不斷挑戰，甚至改變傳統經濟學理
告終，全世界因此進入劇烈震盪的調整期，隨 論，稱2021年為「50年來最大的挑戰」或許是過
後兩次劇烈的石油危機與惡性通貨膨脹深印 度戲劇化的描述，但是美國聯準會領導的全球中

人心，而以美元為準備貨幣的全球經濟體系 央銀行面臨前所未見的挑戰，則是不爭的事實。
運作至今已經長達半個世紀。
雖然金融體系的運行與日曆的規律並沒有具 傑克森洞會議
體關聯，不過2020年爆發的新冠病毒疫情，讓美 具體象徵全球貨幣政策主流秩序
國、歐洲與日本施行了10年的量化寬鬆（QE）政
策，再度突破教科書的紅線，朝向史無前例的無 全球中央銀行的總裁們，因此更加緊密的
限制量化寬鬆的外太空疾奔而去，以美國聯準會 相互聯繫，不只處理個別國家自身金融情勢的穩

馬首是瞻的全球中央銀行，在1971年之後扮演經 定，更需要集體聯手達成一致的政策腳步，鞏

34 台灣銀行家2021.9月號

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