Page 238 - 窺見-你以為你知道，其實沒弄懂的事!
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窺 見
―你以為你知道，其實沒弄懂的事！
在希臘神話中，希臘建築師兼發明家代達羅斯（Daedalus）、
伊卡洛斯父子被國王囚禁在高塔上。為了逃離高塔，代達羅斯設
計了以蠟與鳥羽結合成的飛行翼。但它有一個致命的缺點，就是
不耐高熱。因此，代達羅斯告誡兒子若飛行高度過高，蠟翼會因
為強烈陽光的照射而灼燒。但伊卡洛斯未記取父親的警告，穿
戴上蠟翼的他，沉溺在成功逃亡與初次飛行的喜悅，愈飛愈高，
最終蠟翼果真因為過於接近太陽而融化，伊卡洛斯墜海身亡，金
融市場亦常是如此。
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全球寬鬆的貨幣環境 就像伊卡洛斯的蠟翼，各類風險性
資產價格估值就如同飛行高度，掌控流動性開關的主要央行，
則是可讓蠟融化的太陽。 在這樣的情況下，當市場對風險過
度自滿，將快速推升金融資產價格估值，其超過一定的門檻
後，會讓央行感到不安，從而決定更迅速地扭轉寬鬆的貨幣環
境，以避免觸發系統性風險。 最後，過度投機的市場參與者
手上的資產價值，便會像伊卡洛斯般墜落。
7. 2008 年全球遭遇金融海嘯來襲，主要央行為了救市、救經濟，大推超寬鬆的非傳統貨幣
政策。然而，在全球經濟體系與金融市場享受寬鬆貨幣的好處成為習慣之後，各國央行想
要縮窄貨幣閘門的難度便愈來愈高，在動輒得咎下，致使全球寬鬆的貨幣環境延續至今。
即使美國聯準會自 2015 年底開始採取循序漸進的升息腳步，企圖引領全球走向貨幣政策
正常化，惟 2020 年初新冠肺炎疫情爆發，且快速發展成「全球大流行（Pandemic）」，重
創美國與全球經濟，促使聯準會於同年 3月兩度緊急降息共 6 碼，將 4 年來的升息幅度一
次回吐。
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