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上橋面後，橋身劇烈搖晃，當局不得已宣布封橋 險的問題及納稅人的批評聲浪，以及另一方面坐
整修。究其原因，設計師在測試橋樑承受外力 視不救援可能引發系統風險的困境。
（風力、水力等）所產生的振動衝擊時，並未考
慮到行人的反應。透過橋樑搖晃和行人步伐一致 事前總體審慎政策＋事後紓困
的回饋作用，使得橋樑所承受的作用力超出工程 有效減緩金融危機
師預先設想的幅度。
如同橋上行人的步調導致橋樑晃動的幅 近年各國金融監理當局已針對「大到不能
度，當許多金融機構所持資產的共同曝險程度高 倒」 與 「關聯性太高不能倒」的問題進行改
時，前述的回饋作用使得資產價格如螺旋般急遽 革，而變革的重點主要在於採用總體審慎政策作
下滑，進一步加深危機的幅度。這個自我強化的 為危機的事前防範措施。這方向當然沒錯，但
過程造成高度的關聯性，嚴重威脅金融體系的穩 是各國金融監理當局必須要面對的難題是，不管
定性。因此，在面臨危機之際，當金融機構之間 事前的防範措施有多嚴密，一旦金融危機已經爆
的關聯性突然快速升高，容易演變成全面性的金 發，事後應如何處理？要紓困或是不要紓困？
融危機，也增加金融監理當局處理危機的困難。 在實務上，我們確實很少見到一國的金融主
過去以來，只要發生擠兌、金融恐慌等危機 管當局對於金融危機事件完全坐視不管。這可能
事件，尤其是涉及大型金融機構時，「大到不能 是由於政治壓力、利益團體遊說，或是「大到不
倒」與「關聯性太高不能倒」的問題總是如影隨 能倒」以及「關聯性太高不能倒」的考量下，因
形。各國金融監理當局必須面臨紓困導致道德危 此，各國金融監理當局在面臨金融危機之際，大
如同倫敦千禧橋上行人步
調導致橋樑晃動的幅度，
當許多金融機構所持資產
的共同曝險程度高時，就
可能加深危機的幅度。
（圖／達志影像）
台灣銀行家2019.10月號 19
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