Page 64 - 公司理財的13堂課

期間 的 末了 這 張 股票所能賣出的價格，即 兩 個現金流 量 之 和 的

折 現值。其計算公式如下 ：
H
∑ d t S H
S = +
0
t H
( 1 + k ) ( 1 + k )
t =1
其 中 ， S 為股票的估計價值； d 及 S 為擁有這 張 股票所
0 t H
能獲得現金流 量 的金 額 大小； t 及 H 為現金流 量 的時 間 ； k 為
現金流 量 的 折 現 率 ，它反 映 此現金流 量 的不 確 定 性 。

標的之價值內涵。一個人能 與一個分析標的攸關的資訊 掌握 (Relevant Information) 愈 多 與該標的攸關之資訊，即 具 有該
愈能分析該標的之價值內涵，就愈能準 確地 評估該標的之價

值。 心 理 學家 提出一個視 窗 的 架構 來 描述 一個人的 真 實 面貌 或
內涵，在此視 窗 的 比喻 下，人的 全 部內涵可分為 四 個認知 窗 格
5
： (I) 己 知他知； (II) 己 知他不知； (III) 己 不知他知及 (IV)
己 不知他不知。這個視 窗架構也 可用來 描述 企業的 真 實價值，

如 圖 3-1 所 示 。 圖 3-1 中窗 格 (I) 可 解釋 為包括企業所公布的
財務報表在內的公開資訊所反 映 的價值內涵， 乃 一般投資大眾
皆 可獲得的資訊價值。 窗 格 (II) 可 解釋 為內部資訊所反 映 的

價值內涵，
的
策略規劃及例行的經營決策。企業對
創造股東 權益長期 乃 公 司 不對外公開的資訊價值，包括部分影響公 自己 司
價值認知包括 窗 格 (I) 及 窗 格 (II) 兩 個部分。 圖 3-1 中窗 格

5
Luft, J. and Ingham, H. (1 955) "The Johari window, a gr aphic model of interpersonal
awareness", Proceedings of the western train ing laboratory in group development.
Los Angeles: UC. 或參閱此網頁 http://en.wikipedia.org/wiki/Johari_window

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