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風險管理小辭典
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流動性風險
Liquidity Risk
流動性風險 (Liquidity Risk) 之定義，即 該 資產在 買
入時，
素：第
中的兩項要
過程
映交易 屆 時 無 法 脫手 的可能性。一 一是 般學者 以 目 認為流動性反 揭示
欲
前市場的
價格 完 成交易所需 花費 的時間； 第二 是在一定時間 欲賣
出 資產所需 付出 的價格 折讓 。故流動性係反映交易時間
( 速 度 ) 及交易成本 ( 價格 ) ，所以流動性最 佳 ，其意指能
夠 以最 小 成本立即 買賣 資產， 換言 之，即以最 接近 現行
市場價格或前一成交價即時 完 成交易。 舉 例來 說 ，債券
市場之 次級 市場不發 達 ，交易量有 限 ，則投資人在 想賣
出 時可能 賣 不 掉 ，即有流動性風險的產生。
Bangia et al. (1999) 將市場風險 區 分為資產價格的風
險與流動性風險，並且
與外生性
性 (Endogenous Illiquidity) 進 一 步 將流動性風險 (Exogenous 區 分為內生
Illiquidity) 。所謂外生性的流動性風險指由市場特 徵
所 導致 的流動性風險。 這 類的風
(Market Characteristics)
險對於市場上的 參 與 者 都 相 同，且不會因為 任何 一位市
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