Page 25 - 風險管理小辭典

1 總 論

場 參 與 者 的行為而改變。而內生性的流動性風險指的是

針 對個人所持有的資產部位大 小 不同的風險，此種風險
會因投資人所持有的部位不同而改變，而且市場上所有

參 與 者 都會 受 到 單 一個人的交易行為所 影響 。
對流動性之衡量 方 式一 般 可分為以 買賣 價差衡量流
動性、以 執 行成本衡量流動性及以 比 率指標衡量流動性

三種。 1. 以 買賣 價差衡量流動性 ： 當 買賣 價差 越小 ，則
投資人的交易成本 越低 ，市場的流動性 越佳 。 從 市場的

角 度來看，價差是提 供 流動性 服 務所要 求 的報酬，因
此， 買賣 價差可用以衡量交易成本，成為流動性的常用
指標； 2. 以 執 行成本衡量流動性 ： 當價格 折讓 或交易 摩

擦越小 時，流動性 越佳 ，因此，以交易時所產生的成
本、立即成交所需的價格

率型的流動性指標，其
透
比 率指標衡量流動性 ：比 折讓 作為流動性的指標； 主 3. 要 以
過 股價變動與交易量兩 者 間的 關 係，來衡量流動性。
另流動性風險 還 可分為資金面流動性風險及市場面

流動性風險。市場面流動性風險係指 無 法以 合 理的價
格，將其部位 迅速 的、足 額 的 脫手 或 抵銷 風險即上 述討

論的部分。資金面流動性風險則係指 無 法以 合 理的價格
支應 其資金需 求 的風險，例如，交 換 交易的現金流量不
能 相互配合 所產生的風險。

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